鲍威尔昨夜在全美商业经济协会年会上表示，美联储将于未来几个月内结束量化紧缩（QT）配资股票一览表最新消息，以改善流动性、缓解市场压力。截至目前，美联储资产规模约6.5万亿美元，其中4.2万亿为国债、2.1万亿为MBS。
与此同时，美国财政部继续以创纪录的规模发行短期票据，重建一般账户（TGA），TGA余额攀升至8000亿美元，接近实现设定的9月底8500亿美元目标；随着逆回购工具（RRP）余额几近耗尽、银行准备金逼近下限，美元流动性缓冲快速减弱。
本频道在8月10日《美元流动性层面的裂痕正在加剧》一文中提醒，“随着系统流动性持续被抽离，资金紧张压力快速上升。在准备金持续流失与额外国库券供给的双重冲击，很可能对SOFR定盘价形成上行压力”，而这将“迫使美联储出手——无论是动用常备回购工具、提前结束QT，还是加大国库券购买力度…SOFR相对于联邦基金有效利率的定价风险上行，将持续至三季度末并贯穿四季度；而有担保融资成本面临的上行压力将导致美联储在10月份结束QT”。
美联储此次暂停QT的核心目的在于确保本轮货币宽松周期不会在起步阶段，就遭遇抵押品短缺与融资环境紧张的掣肘。鲍威尔承认货币市场出现紧缩迹象，实际上意味着美联储已触及QT的政策极限，无法承受回购市场、国库券流动性或银行储备水平过低所带来的失灵风险。
金融体系的流动性传导机制在QT和美国财政部大规模发债的重压下趋于紧张。此举预计将加速推动美联储完全停止QT；而若这些融资压力持续积聚，则会进一步强化美联储降息的理由。
随着美联储通过多种宽松工具维持稳定，如延长再投资、扩大回购、或以技术性调整名义控制收益率曲线：短期内，这将支撑银行流动性与风险资产价格；但中期风险在于，一旦通胀回升或融资压力再现，市场将重新质疑美元信用，这将对黄金等优质避险资产形成支撑。
财政主导下的美联储期限控制美联储暂停缩表，这在实质上表明货币政策已被财政融资需求绑架。美国财政部超发短期国债、借短还长，这不仅推高了风险资产价格使其偏离长期公允价值，更从结构性上抬升了通胀，令收益率曲线陡峭化。这最终会推高长期融资成本、削弱美元，并严重限制美联储抑制通胀的能力。特朗普对美联储独立性的干涉并不只局限于直接的人事干预，也通过短债发行束缚美联储。在巨额赤字和高利息负担下，美联储难以做到持续缩表而不引发财政失衡。
虽然美联储账面上仍在缩表，但自2022年以来，美联储并未削减10年期以上长债持仓配资股票一览表最新消息，QT主要来自中短端国债到期；QT实际上并未真正触及到收益率曲线的长端。
信钰证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
